"Угроза вечной стагнации": сколько белорусы будут расплачиваться за прошлое благополучие

— Эйфория не то что преждевременна, она очень опасна, — предупреждает экономист Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра (BEROC) Дмитрий Крук.

До 2015 г. «формула» экономической политики в Беларуси практически не менялась и сводилась к «трем столпам»: искусственное стимулирование потребительских и инвестиционных расходов через стимулирование зарплат и директивное кредитование, поддержание фиксированного обменного курса.

Теперь правительство вынуждено от такой политики отказываться.

— Директивно, через постановление правительства, балансируется рост доходов с ростом производительности труда, произошли достаточно существенные ограничения по масштабам директивного кредитования. И наиболее важное преобразование нынешнего года — переход на плавающий режим обменного курса, — отмечает Дмитрий Крук.

До нынешнего года ключевыми макроэкономическими вызовами в Беларуси были: высокий и растущий дефицит текущего счета, традиционная переоцененность обменного курса, дисбаланс сбережений и инвестиций.

— МВФ и Всемирный банк шесть лет, как строгий учитель, повторяли: избегать переоценки курса, искусственного стимулирования инвестиционных и потребительских расходов. Белорусские власти, как озорной ученик, их игнорировали. В 2015-м году это приняли на вооружение, — говорит эксперт.

Cейчас, по словам экономиста, старые экономические вызовы «актуальны в гораздо меньшей степени, если актуальны вообще».

— При условии сохранения плавающего обменного курса и достаточно жесткой монетарной и фискальной политики, Беларусь в ближайшие год-два будет демонстрировать относительно низкий дефицит текущего счета (наиболее вероятно, в пределах 3% от ВВП), а также тенденцию к замедлению инфляции, — прогнозирует Дмитрий Крук.

Однако уточняет: если политика властей не изменится в ближайшее время.

А вот о стабильности говорить не приходится.

— Страна в рецессии, и нет никаких признаков стабильности производства, — констатирует эксперт.

Группа новых вызовов связана с прежними ошибками экономической политики.

— За счет длительного периода финансовой нестабильности, ошибок в монетарной политике в течение долгих лет у нас очень неустойчивый и высокий уровень инфляционных ожиданий. Кроме того, традиционно высокая и устойчивая реальная и финансовая долларизация, — перечисляет эксперт.

К тому же, за прошлые периоды благополучия белорусы сегодня расплачиваются очень низким уровнем международных резервов и относительно высоким уровнем госдолга.

Экономист напоминает: в мире все большую популярность набирает идея о том, что краткосрочные и долгосрочные проблемы взаимосвязаны, а проблемы, сопутствующие рецессии, негативно влияют на потенциал экономического роста

Такая ситуация, по мнению Дмитрия Крука, вполне прослеживается и в Беларуси. Потенциал для роста производительности очень мал, а за прошлые годы было накоплено много избыточного капитала, и он был неэффективно распределен.

— Вот почему сегодня естественная процентная ставка, то есть то, что могло бы поддерживать в стране макроэкономическую стабильность, очень низка. Косвенное проявление проблемы — хронический недостаток инвестиционного спроса. Быстрый выход из рецессии выглядит проблематичным, — констатирует эксперт.

«Угроза вечной стагнации», как назвал эту проблему бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс, «по другим механизмам, но становится актуальной и для Беларуси», отмечает Дмитрий Крук.

По его прогнозам, выход из рецессии, в которой сегодня оказалась Беларусь, «с большой вероятностью будет достаточно продолжительным, и даже после выхода из рецессии предпосылок для быстрого роста, какой-либо экспансии не будет за счет угнетенности инвестиционного спроса».

— Любые новые внешние процессы вроде нефти по 20 долларов за баррель оставляют нас без реальных механизмов защиты экономики и смягчения удара. Достаточного арсенала, чтобы защитить макроэкономическую стабильность от новых серьезных шоков в нашем распоряжении нет, — считает экономист.

Для нейтрализации новых угроз эксперт предлагает бороться не с ними (или их последствиями), а с причинами, их порождающими. В таких условиях приоритетом для обеспечения среднесрочной макроэкономической стабильности становится укрепление экономического потенциала, что позволит повысить естественную процентную ставку и эффективность экономической политики.

— С этой точки зрения Беларусь оказалась в достаточно редком положении, когда структурные реформы благотворны не только для долгосрочной, но и  для краткосрочной перспективы, — отмечает Дмитрий Крук.

Также среди приоритетов макроэкономической политики он называет обеспечение подконтрольности ожиданий Национальному банку, снижение реальной и финансовой долларизации, стабилизацию уровня государственного долга, снижение системного риска в банковском секторе.

Проблемы и вызовы белорусской экономики будут обсуждаться на конференции «Экономика Беларуси: снова перед выбором», которая пройдет в Минске 3−4 ноября в рамках Кастрычніцкага эканамічнага форума (KEF). В конференции примут участие представители госорганов Беларуси, международных финансовых организаций, известные белорусские и зарубежные экономисты и бизнесмены.

Организаторы конференции – Исследовательский центр ИПМ в сотрудничестве с Белорусским исследовательско-образовательным центром (BEROC) и CASE Belarus при участии Ассоциации Европейского Бизнеса

Конференция «Экономика Беларуси: снова перед выбором» проводится при поддержке Агентства США по международному развитию, Всемирного банка, Международного валютного фонда и Программы развития ООН

Генеральный информационный партнер – TUT.BY

Партнеры KEF:

Автоцентр «Автоидея»  (официальный дилер BMW и MINI в Беларуси) – партнер KEF с 2013 г.

ASBIS Belarus (поставщик широкого спектра IT-компонентов и готовых продуктов для сборщиков, системных интеграторов, компаний оптовой и розничной торговли; брэнд Prestigio) – партнер KEF с 2013 г.