Есть ли причины для одномоментной девальвации в Беларуси?

Урегулирование спроса и предложения на валютном рынке осуществляется, как правило, с помощью валютных интервенций Национального банка страны. Похоже на то, что у нас ситуация обстоит именно таким образом. Нацбанк из личных запасов продает валюту, чтобы урегулировать курс и остановить обесценивание белорусского рубля. Но такие действия уменьшают золотовалютные резервы страны.

Infobank.by оценил динамику курса белорусского рубля по отношению к доллару с ноября 2013 года по 21 февраля 2014.

 

Как видим, за этот период белорусский рубль обесценился на 5,3%.  Если смотреть с начала 2014 года – то на 2,1%. Для сравнения – с начала года национальная валюта у стран-соседей обесценилась: в Казахстане – почти на 20%, в Украине – на 10,6%, в России – на 9,5%. Это по состоянию на 21 февраля. Меньше чем за два месяца.

А вот что происходит с международными резервными активами Беларуси в последние десять месяцев.

 

*данные приведены в млн долларов США

 

Из графика видно, что золотовалютные резервы сократились с мая 2013 уже на 24,7%, с ноября прошлого года - на 8,7%, а с января 2014 года – на 6,36%.

Для оценки совокупной платежеспособности страны используют показатель международной валютной ликвидности.

Валютная ликвидность - это отношение золотовалютных резервов к общей сумме годового импорта товаров и услуг. Изменение объема золотовалютных резервов мы уже проследили, осталось дело за импортом.

Импорт за прошлый год увеличился на 27,6%.

  

Учитывая взаимосвязь проанализированных показателей, а именно - снижение объема золотовалютных резервов и увеличение импорта, можно сделать вывод, что показатель международной ликвидности также снижается.

А это значит, что снижается и способность страны обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Говоря о сальдо платёжного баланса, нужно понимать, что это разность между поступлениями из-за границы и платежами за границу.  Сейчас мы имеем отрицательное сальдо платежного баланса, то есть платежи из страны превышают платежи в страну, что, в свою очередь, постепенно сокращает валютный резерв страны. Следовательно, возникает необходимость его пополнения за счёт торговой деятельности, связанной с продажей товаров за валюту, или получения стабилизационных кредитов.

Инфляция - это процесс обесценения денег, который приводит к повышению цен на большинство категорий продукции. Однако инфляцию в стране характеризует не только уровень цен. Одним из показателей, ее характеризующих, является степень снижения обменного курса национальной денежной единицы. То есть, здесь, скажем прямо, обратно пропорциональная зависимость – чем выше курс доллара, и чем больше девальвируется белорусский рубль, тем больше снижается показатель инфляции.

Вот, что происходило с уровнем инфляции в Беларуси в последние 9 лет.

 

* на основе данных Национального статистического комитета Республики Беларусь  

 

В таблице видно - за 2013 год, по сравнению с 2012, инфляция снизилась на 5,32 процентных пункта. Что это значит? Во-первых – за 2013 год произошел довольно серьезный рост цен и на товары, и на услуги.

Электроэнергия подорожала в 2,14 раза, стоимость в детских дошкольных учреждениях – на 91,4%, городской пассажирский транспорт – на 88,4%, сигареты – на 59%, мука – на 52,6%, бензин – на 26,5%, медикаменты – на 12,1%. Здесь можно больше ничего не говорить.

Во-вторых – снизились объемы внешней торговли, а соответственно и приток иностранной валюты в страну. И, как следствие – затоваривание складов предприятий, снижение объемов производства, рост безработицы.

Ведь если предприятия не могут погашать внешнюю задолженность по торговым кредитам, то иностранные инвесторы с большой осторожностью будут относиться не только к кредитованию предприятий такого государства, но и к кредитованию банков в том числе. Также снижение иностранных инвестиций приводит к сокращению жилищного строительства, а как следствие - к удорожанию кредитов.

И это, как говорится, только верхушка айсберга. Тем не менее, все эти факторы довольно существенно влияют на благосостояние белорусского народа. Ведь снижение инфляции может сделать нашу экономику более привлекательной для иностранных инвесторов. А это, в свою очередь существенно поможет Нацбанку сдерживать дальнейший рост цен и даже снижать валютный курс.

Из всего вышесказанного резонно сделать вывод об уже идущей плавной девальвации в Республике Беларусь и том, какой ценой дается сглаживание резких скачков курса национальной валюты Национальному банку.

При достаточно непростой ситуации, сложившейся в стране, большинство белорусов волнует вопрос о том, как могут повлиять на нас события у стран-соседей, и чего мы можем ожидать в ближайшем будущем. Infobank.by обратился за разъяснениями к финансовому аналитику официального партнера Альпари в Минске Вадиму Иосубу.

- Начать надо с того, что девальвация у нас уже идет. Идет она с лета прошлого года. Единственное отличие - белорусская девальвация имеет постепенный и плавный характер, в отличие от девальвации в Украине и Казахстане, которые произошли одномоментно, за один день. 

Наша девальвация больше похожа на российскую, но при этом она еще более плавная, более растянута по времени. Это напрямую связано с разными режимами курсообразования. В Украине и в Казахстане действуют режимы фиксированного курса, и именно им свойственны такие разовые сильные скачки. 

Это,  например, то,  что было у нас с официальным курсом дважды в 2011 году. После того, как осенью 2011 мы перешли на плавающий курс, я считаю, что такого рода девальвации у нас, скорее всего, не будет. Она будет оставаться плавной. 

Но, непосредственно, влияние стран соседей может заключаться в том, что темпы вот этой постепенной девальвации будут больше, чем если бы у соседей девальвации не было. Поэтому можно предположить, что к концу этого года, по сравнению с началом, курс может вырасти в пределах 15 - 20%. И, соответственно,  к концу года курс может составить порядка 11 000 – 11 500 белорусских рублей за доллар. 

- На самом деле, в любой стране предпосылки для девальвации одни и те же. Это превышение спроса на валюту над ее продажей. В нашем случае дополнительно сказывается дефицит торгового сальдо, когда хронически  импорт превышает экспорт. 

Покупка населением валюты на внутреннем рынке – это достаточно изменчивый фактор. Если в течение всей второй половины прошлого года население было чистым покупателем валюты, то вот, например, в январе население оказалось чистым продавцом валюты. 

 

В принципе, ослабление национальной валюты может сказаться на улучшении ситуации экспортеров. Но, опять-таки, это не является панацеей. Это может помочь в том случае, если наша продукция, скажем так, проигрывает по цене нашим конкурентам в России, в Казахстане, в Украине. 

Собственно много кто уже в Правительстве высказался по этому поводу, что наша продукция в принципе неконкурентоспособна и сильно проигрывает по качеству. И даже девальвация мало поможет реализации продукции, если у этой продукции плохое качество. 

То есть понятно, что при любом изменении курса валют есть те, кто заработал и те, кто потерял. Если допускать вот такую разовую девальвацию, то с одной стороны отдельно экспортеры могут быть в выигрыше, отдельным предприятиям это поможет разгрузить склады. Но в минусе окажется все население Беларуси, чьи доходы номинированы в белорусских рублях. В минусе окажутся те, кто доверился национальной валюте и хранил свои сбережения в белорусских рублях. 

Скажем так, некоторые в этой ситуации могут выиграть, но практически все, если мы говорим о населении, в этой ситуации проиграют. Естественно будет недовольство, будет напряжение в социальной сфере. Я думаю, что это меньше всего нужно нашим властям. 

 - Если говорить точнее, то не правительство, а именно Нацбанк. Это прерогатива Нацбанка. И, скорее всего, будет политика продолжения существующего статус-кво. То есть и дальше рубль будет постепенно обесцениваться, но без каких-то резких одномоментных движений. При этом темпы вот этого постепенного обесценивания могут возрасти по сравнению с тем, что существует сейчас, то есть рубль может обесцениваться быстрее. Но все равно речь не идет о том, чтобы он за один день подскочил на десять-двадцать-тридцать процентов. 

- Есть информация о том, что Россия предоставила Беларуси кредит в 450 млн долларов. Что вы можете сказать по этому поводу?    

- Была договоренность с Россией на 1,5-2 млрд долларов. Здесь есть разночтения. В середине декабря к нам от российского банка пришел кредит в 450 млн долларов.

 - Не инвестиции. Назовем это так, ожидаются заимствования. Заимствования на 1,5-2 млрд. По крайней мере, белорусская сторона говорит о том, что просила 2 млрд, а российская сторона заявляет вилку в 1,5-2 млрд. Можно говорить о том, что мы получили эти 450 млн. Это так называемый бридж - кредит от одного из российских банков. 

В будущем, когда мы получим деньги от России, мы сразу же этот кредит вернем. Но, в принципе, это важная составляющая для стабильности на нашем валютном рынке. Потому что вот в этой ситуации повышения спроса на иностранную валюту над ее предложением, стабильность и постепенный характер девальвации можно обеспечить только за счет иностранных заимствований.

- Я сомневаюсь, что будут выдвигаться такие условия. И, собственного говоря, в этом нет ни экономического, ни какого-то иного смысла. В качестве условий можно вспомнить условия, которые выдвигались и МВФ, и ЕврАзЭс. Там, в принципе, говорится о придании большей гибкости курсу белорусского рубля. 

Речь идет о том, чтобы уменьшить интервенции, с которыми выходит Национальный банк, и позволить курсу более быстро девальвироваться, но, опять же, оставаясь в рамках постепенной девальвации. То есть в части каких-то призывов объявить одномоментную девальвацию - никто из кредиторов до этого не выдвигал таких условий, и я сильно сомневаюсь, что такие условия будет выдвигать Россия.   

Получается, что причины для одномоментной девальвации в нашей стране есть. Но она никому не нужна: ни Правительству, ни белорусам. Всех больше устраивает плавное обесценивание белорусского рубля.