ЗВР Беларуси: очевидное – невероятное

В национальном определении уменьшение на 559,3 млн, остаток – 7,485 млрд. Методология МВФ не учитывает белорусские запасы в российских рублях, отсюда и растут ноги у математической свистопляски.

При этом Национальный банк в отчете о размере ЗВР скромно намекнул, что мы просто расплатились по долгам. «Снижение объема золотовалютных резервов в основном обусловлено погашением в полном объеме внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте Правительства Республики Беларусь и Национального банка, в том числе пиковыми выплатами по кредиту «стэнд-бай» Международного валютного фонда».

 

Ну и что здесь такого? Большей части населения Беларуси как-то все равно, на сколько сократились загадочные золотовалютные запасы. Определенная стабильность по оплате ЖКХ и ценам на основные продукты питания есть – и то хорошо.

Экономически активной части населения от снижения размера ЗВР тоже как-то ни тепло, ни холодно – лишь бы доллар не скакнул, а если скакнет: знать бы время, чтобы в валюту уйти.

 

И получается, что интерес к снижению проявляют в основном журналисты, экономисты и, наверное, те, кто подушку финансовой безопасности крепко держит обеими руками.

И, если в июле-сентябре ЗВР, оцененные по методологии МВФ, уменьшались с равномерным ускорением в 100 млн/месяц, то в октябре они сломали тенденцию.

Причем не нашла подтверждения в октябре и вторая тенденция, связанная с планомерным снижением курса белорусского рубля к доллару на 100 рублей в месяц. За второй месяц осени белорусский рубль упал к доллару аж на 140 рублей.

Но вернемся к МВФ и его кредиту. Как сообщает сайт Министерства финансов Беларуси, на 1 октября 2013 «погашение внешнего государственного долга с начала 2013 года составило 1 360,1 млн. долларов США». Из них 1124,2 млн – это выполнение обязательств перед МВФ.

Остальные перечисления, практически незаметные на фоне этих выплат, были сделаны в адрес Правительства РФ, Банка экономического и социального развития Венесуэлы, банков Китая и по прочим внешним государственным займам.

1 октября мы заплатили МВФ – 83,9 млн долларов, 11 октября – 99,3 млн, 23 октября – 84,4 млн. Если суммировать – 267,6 млн.

Здесь следует отметить, что в выплатах МВФ и в самом деле существуют пиковые моменты, когда наша страна выплачивает суммы, эквивалентные 270 млн долларов. В 2013 году это январь, апрель, июль и октябрь.

В феврале, мае, августе и ноябре погашаются проценты и комиссии, которые по сравнению с максимальными выплатами - сущие крохи, всего несколько миллионов долларов.  Между этими экстремумами лежат еще месяцы обычных выплат по основному долгу.

Здесь цена вопроса примерно 170 млн в месяц. Скажем, за сентябрь сумма составила примерно 167,3 млн долларов.

Всего за этот год наша страна должна перечислить МВФ примерно 1,63 млрд долларов США. К слову, выплаты МВФ в 2014 будут уже меньше.

 

При всех прочих показателях, уменьшение золотовалютных запасов отнюдь не желает коррелировать с выплатами МВФ. И здесь возможны несколько взаимоисключающих объяснений. Возможно, Беларусь в октябре производила выплаты не только МВФ, но и еще кому-то.

Например, венесуэльским или китайским банкам, или Правительству России. А, может быть, средства ушли на поддержание курса белорусского рубля или еще куда-то.

Что думают по этому поводу эксперты, выяснил Infobank.by. 

Финансовый аналитик официального партнера Альпари в Минске Вадим Иосуб: 

«Во-первых, кроме выплат МВФ, сразу надо учесть, что было 100 млн – это возврат кредита российского Сбербанка, который был выдан Беларуськалию.

Потом он был переведен в ЗВР. Как раз в октябре 100 млн по этому долгу вернули, а остальную часть долга пролонгировали еще на 2 года. Это как бы дополнительные 100 млн, ну а остальные деньги надо списать на интервенции Нацбанка на Белорусской валютно-фондовой бирже. 

Есть еще облигации, размещенные внутри страны: валютные облигации Минфина, валютные облигации Нацбанка. Возможно, что в прошлом месяце были выплаты и по этим облигациям. Но сумма там не очень существенная.

- Можно все-таки сказать, что национальный банк держит курс белорусского рубля и вливает в него золотовалютные резервы?

- При том, что курс постоянно меняется, сказать, что Нацбанк держит курс, было бы не совсем корректно. Скорее всего, можно сказать, что он сдерживает темпы его снижения. 

- Можно услышать мнение, что наши ЗВР на 90% состоят из одолженных денег, из других кредитов. Это действительно так?

- Так говорить не совсем корректно. С одной стороны, у нас есть золотовалютные резервы. С другой стороны, у нас есть государственный долг по валюте. И если их сравнивать, то это величины практически сравнимые. Но говорить, что ЗВР состоят именно из этих денег – некорректно. Постоянно идет поток, регулярно возникают новые заимствования, погашаются старые. И говорить, что именно вот из этих денег, а не из каких-то других, состоит ЗВР – просто экономически не грамотно. 

- Получается, что ЗВР – это какая-то динамическая финансовая система, в которой нельзя сказать, что вот этот доллар принадлежит МВФ, этот – Венесуэле, а этот – России?

- Безусловно. ЗВР страны принадлежит стране. При этом у страны могут быть долги перед другими странами или структурами такими, как МВФ.

Старший аналитик Forex Club в Беларуси Валерий Полховский: «Мне кажется, здесь стоит учитывать ситуацию на рынке калийных удобрений. Дело в том, что Беларусь не досчитывается определенной части валютной выручки, которую традиционно мы получали от этого рынка.

Поэтому, вполне может быть, что какие-то ресурсы были использованы чисто для нужд валютного рынка Национальным банком. 

Из 570 млн, как минимум - 270 млн долларов пошли на выплату основного долга для МВФ. Плюс у нас же там отопительный сезон  постепенно начинается. Скорее всего, еще и увеличиваются затраты на закупку энергоносителей, потому что это традиционная для нас статья расходов.

Там же просадка и по торговому балансу потом отражается. И думаю, что лишившись еще и части валютной выручки, что-то нужно было направить на валютный рынок. Но это предположения, потому что сделать конкретные выводы довольно затруднительно. Надо более полной картиной обладать по информации. 

- Говорят, что выплата в октябре была последней пиковой выплатой по кредиту МВФ, а дальше уже будет легче. 

- Нет, у нас еще есть 2014 год. Он приблизительно очень сопоставим с 2013 годом.

- Но у нас же еще есть и кредит ЕврАзЭС?

- Там еще платежей по основному долгу нет. Мы же еще только последний транш должны получить. Выплаты будут где-то в будущем. Вы сами понимаете, что это долг нашему ближайшему союзнику. В то время как МВФ – организация другого характера. Поэтому выплаты по кредиту ЕврАзЭС гораздо меньше беспокоят, чем по кредиту МВФ.

Нельзя говорить, что это менее серьезно, но практика показывает, что с РФ, а именно она – основной кредитор в рамках ЕврАзЭС, мы всегда успешно договариваемся, когда нам нужно. Всегда существует возможность рефинансирования долга. 

Поэтому меня бы эта тема гораздо меньше беспокоила, чем выплаты по внешнему долгу МВФ. МВФ всегда всячески отказывается рефинансировать. Никогда в его практике такого не было. Поэтому здесь приходится выплачивать.

Но, с другой стороны, мы выплачиваем кредиты МВФ, а когда мы выплатим – мы будем чисты перед МВФ.

А у нас даже в рамках того, что мы являемся членом МВФ, существует квота, на которую мы имеем полное основание претендовать. Все страны участники МВФ обладают квотами, в зависимости от того, какой вступительный взнос сделали. 

Там этот взнос мультиплицируется и возникают возможности по кредитованию, для получения программы. Когда мы полностью рассчитаемся, у нас появляются возможности для получения новой программы».

С вопросом «Можно ли сказать, что по итогам ноября ЗВР Беларуси сократятся значительно меньше, или вообще не сократятся?» - мы обратились к одному из ведущих экономистов нашей страны, Александру Лученку.

Александр Лученок, доктор экономических наук, профессор, Заведующий Отделом макроэкономического регулирования Института экономики НАН Беларуси:

«Я не могу сказать однозначно, потому что я не знаю, какие будут выплаты. Все зависит от количества выплат. Но слова о том, что выплаты в предыдущие периоды были большими, правомерны.

Будем надеяться, что выплаты в следующем периоде будут меньше, и золотовалютные резервы не будут опускаться. Но, все равно, существует необходимость поиска дополнительных источников внешнего финансирования отрицательного сальдо.

- А какие могут быть наиболее актуальные источники внешнего финансирования ЗВР? Может быть, можно какой-то прогноз сделать, что будет наиболее эффективным?

- Конечно, наиболее эффективным был бы кредит «стэнд-бай». Но есть сомнения, что нам его в ближайшее время дадут. Там низкие процентные ставки. Годится любой источник, из которого можно получить относительно недорогие деньги. Идеальным было бы привлечение внешних иностранных инвестиций. Прямых иностранных инвестиций.

Надеяться на них в современный период можно, но пока нет каких-то сигналов, что такие инвестиции начнут активизироваться в настоящий период. Пока не видно серьезных проектов, в которые бы иностранные инвесторы могли вкладывать серьезные деньги. Или мы о них не знаем.

- А насколько вообще действенными могут стать приватизация или продажа иностранным инвесторам белорусских предприятий? Их число все-таки конечно. Продадим мы Беларуськалий, продадим МТС, продадим какие-то заводы. Ведь в остатке никаких активов у нас не останется. Стоит ли увлекаться приватизацией?

- Приватизация – это то, что надо делать в последнюю очередь, когда других источников решения стоящих проблем – нет. Тогда уже возможно идти по этому направлению, но мы, во-первых, теряем контроль над отдельными предприятиями, а, во-вторых, раз их продав, во второй раз их уже не продашь. Поэтому пока политика проводится правильная: не продавать то, что пока можно не продавать. 

Если удастся как-то решить проблемы без продаж, то надо решать таким образом. Пусть даже эти ресурсы будут несколько дороже. Но, с другой стороны, продажа предприятий может резко повысить эффективность их использования. В данном случае, речь не идет о Беларуськалии и аналогичных предприятиях.

А речь идет о небольших предприятиях, которые, может быть, наиболее эффективно работали бы под частным управлением. Но возникает вопрос: частники могут обеспечить наиболее эффективное управление, но в тоже время они могут сокращать излишнюю занятость. 

А у нас, если градообразующее предприятие в небольшом городе, это может привести к серьезным социальным последствиям. Есть много причин не приватизировать предприятия. Особенно, в небольших городках. А там, где явно испытывается недостаток рабочей силы, например – в Минске, к приватизации можно подходить более активно».

Экспертов особо не испугало октябрьское сокращение ЗВР. 270 млн мы отдали МВФ, 100 млн Сбербанку. Поэтому на какие-то остальные траты у нас ушло около 200 млн. Примерно столько же, сколько и в августе.

Но в августе не было энергетически – отопительных вопросов. И получается, что ситуация не самая хорошая, но и от критической далека, как это ни парадоксально.

Никто не взялся сделать прогнозы, насколько снизятся ЗВР Беларуси за ноябрь.  И мы не будем делать ставок, мы просто подождем.