Девальвация: финишная прямая?

Но, кроме причин, были еще и сопутствующие явления, которые в народе иногда называют приметами.

Перед девальвацией 2009 и перед скачкообразным изменением курса доллара в мае 2011 года курс американской валюты на некоторые промежутки времени застывал на одной отметке.

 

Нечто странное стало происходить и в последние дни.

 

Застывший на одной отметке курс белорусского рубля – это, конечно, возможное совпадение. Но есть еще одна загадочная закономерность. Если анализировать данные за 16-18 октября, то изменение курса доллара объяснялось вполне рыночным законом спроса и предложения.

 

Если посмотреть на эти же параметры за два дня текущей недели, то получается, что спрос предложение незначительно, но все-таки превышает. А курс американской валюты остается на той же отметке «9 150».

 

С чем связано загадочное несоответствие цифр, выяснил Infobank.by.

Виталий Тихонов, Белорусская валютно-фондовая биржа: «Дело в том, что мы же предварительные объемы спроса и предложения выставляем. Они в течение торгов могут участниками меняться, поэтому может в течение торгов и поменяли заявки участники».

 

Относительно возможных интервенций Нацбанка сотрудник БВФБ отметил: «Интервенции сложно просчитываемы, потому что мы для ориентации, для того, чтобы ориентировались участники, информацию по предварительным заявкам выставляем. А потом сами участники в течение торгов могут их как снимать, так и добавлять. Поэтому здесь конкретно сказать, что это сделал Национальный банк или какой-то другой банк – это не просчитаешь, не обладая уникальной информацией о заявках, которые были поданы. А на основании общего объема вы такой расчет не сделаете».

 

Старший аналитик Forex Club в Беларуси Валерий Полховский: «Вы, наверное, говорите о предварительном спросе и предварительном предложении. Но это не реальный спрос и реальное предложение, которые на бирже складывались. 

 

Как обычно происходит. Ряд банков может оформлять какие-то заказы на иностранную валюту на бирже вечером за день до начала торгов. Таким образом формируются предварительный спрос и предварительное предложение. Но реальная активность банков в течение сессии и реальная покупка могут значительно отличаться от предварительного объема.

 

Поэтому предварительный спрос и предварительное предложение задают только первый тик во время торгов. По этим цифрам судить вряд ли стоит. У нас бывает, что белорусский рубль, его котировки остаются неизменными на каком-то уровне в течение двух дней. Если вы посмотрите историю торгов на валютной бирже, вы таких примеров найдете немало. И мне кажется, никакого факта из этого делать не стоит».

 

- А то, что перед девальвациями в 2009 и 2011 годах курс тоже застывал на одной отметке в течение нескольких дней, за которыми следовал резкий обвал. Это как-то можно прокомментировать? 

 

- А больше у вас нет примеров, когда курс шел по одной отметке, а потом ничего не было? Стоит ли связывать эти две вещи. Если вообще говорить о возможной девальвации, то некоторое ослабление белорусского рубля вполне возможно. 

 

Но не каких-то резких обвалов. Если обвал – это девальвация, то девальвация – это вообще ослабление. Ослабление даже на 0,5% - это уже девальвация. Правда, в экономической теории под словом девальвация понимают резкое изменение валютного курса на 10% и выше. Это девальвация.

 

Не знаю, мне кажется, что какое-то ослабление белорусского рубля в текущей сложившейся ситуации исключить вряд ли получится. Но у меня почему-то складывается такое собственное впечатление, что месячная девальвация белорусского рубля вряд ли будет сильно превышать месячную доходность по вкладам в белорусских рублях. 

Но процентов 10% девальвации исключить полностью стопроцентно, наверное, сложно. Потому что мне кажется, что это именно тот уровень, которого нам не хватает, чтобы в 2013 году подкорректироваться полностью на уровень инфляции. 

 

То, что прозвучали предположения, что уровень девальвации может составить 37% - это сложно комментировать. Надо видеть те цифры и основания для этих расчетов. Я ими не располагаю, поэтому не буду комментировать, - заключил Валерий Полховский.

 

Финансовый аналитик официального партнера Альпари в Минске Вадим Иосуб: «Сейчас режим торгов устроен так, что это может быть исключительно результатом интервенции Национального банка. При превышении спроса над предложением у Национального банка есть выбор: или путем меньших интервенций  дать доллару вырасти, или увеличить интервенции, полностью удовлетворив предварительный спрос, разницу между предварительным спросом и предложением. 

 

И, видимо, Национальный банк последние два торговых дня пошел именно таким путем. Хотя вообще делать какие-то далеко идущие выводы из поведения Национального банка за два дня не стоило бы. И не стоит экстраполировать, что Национальный банк будет на конкретной отметке 9150 пытаться удерживать курс.

 

- А зачем Нацбанку мог понадобиться курс 9150, если он был и 9160 и 9170?

 

- Здесь мы можем говорить только в области предположений, что, может быть, Национальный банк получил такую команду. Буквально в первую неделю октября до 9170 курс доходил, и может быть возникли опасения, что  в предыдущие месяцы курс доллара рос ровно на 100 рублей, а в этом месяце динамика доллара может быть сильнее. И, если предположить, что для кого-то действительно динамика эта важна – не более 100 рублей в месяц – мог Национальный банк получить указания удержать временно курс, чтобы по результатам октября доллар подорожал не более, чем на 100 рублей. 

 

Если это действительно так, если это действительно кем-то такое распоряжение отдано, то ничего хорошего в этом как бы нет. И искусственное удержание курса за счет растраты золотовалютных резервов – это то, что мы уже проходили в 2011 году. И ничего хорошего это не сулит. 

 

- То есть все-таки угроза девальвации остается?

 

- Тут смотря что понимать под словом «девальвация». При превышении спроса над предложением курс должен расти. Говорить о разовой девальвации, наверное, смысла нет, но то, что динамика должна быть в продолжении роста – это бесспорно. И никаких положительных экономических целей, специально удерживая курс, тратя при этом ЗВР,  экономика не добивается.  

 

Что происходит на Белорусской валютно-фондовой бирже, не берется пояснить никто. Вслед за В. Иосубом мы не станем делать каких-то предположений или строить догадки на недостаточном фактическом материале.

 

Возможно, на этой неделе на бирже случайно 2 дня подряд сохранялся один и тот же курс. Возможно, что Национальный банк все-таки проводит интервенции. Возможно многое.

 

Что будет с курсом доллара дальше, покажет только время. А, может быть и завтрашний день.

 

Infobank.by продолжает следить за событиями на Белорусской валютно-фондовой бирже.