Смягчение и смущение

Кредитный пузырь сам по себе не рассосётся

Состояние проблемных активов белорусских банков и их финансовая устойчивость не дает покоя сторонникам макроэкономической стабилизации. По состоянию на 1.01.2017г., они были на уровне 12,8%, на начало апреля 2017г. - 13,7%, на 1 мая - 14,2%, или BYN5,47 млрд. До максимального значения ноября 2016г. (14,9%) - рукой подать. Напомним, что на начало 2016г. проблемные активы составляли только 6,8% от общего объема в банковской системе. Объем активов, подверженных кредитному риску, на начало мая составил BYN38,45 млрд.

КРЕДИТНЫЙ ПУЗЫРЬ

Рост токсинов в банковской системе произошел после передачи части «плохих» кредитов Агентству по управлению активами, а также после списания части токсичных активов самими банками. Долги не рассосались. Они были скрыты, спрятаны в хитросплетениях балансов. Вместо полной детоксикации активов власти занимаются переоформлением долгов предприятий агропромышленного сектора на облигации Гомельского, Гродненского и Могилевского облисполкомов. Вместо смелых решений по ликвидации хронически убыточных и очевидно тупиковых коммерческих проектов власти хитрят к секьюритизацией, жонглированием активов в рамках холдингов, показывая нужную картинку на отчетную дату. От увеличения внутреннего долга или роста ресурсов в управлении Агентства финансовая система Беларуси здоровее не станет. Рано или поздно сдувание кредитного пузыря должно произойти. У нас одновременно развивается целый ряд тревожных тенденций. Если не брать краткосрочный период (до 18 месяцев), а посмотреть на развитие событий в последние 7-10 лет, то четко вырисовываются контуры следующих двух пузырей.

Первый - внутренний кредитный. Взрывной рост задолженности по кредитам коммерческому сектору произошел в период 2011-15гг. Если на 01.01.2011г. этот показатель составлял Br88,8 трлн., то на начало 2016г. - уже Br377,8 трлн. Рост в номинальном выражении в 4,3 раза в ситуации, когда ВВП стагнировал, является явным признаком надувания кредитного пузыря. В 2016г. произошла небольшая корректировка в сторону уменьшения кредитного пузыря, но он все равно остался в опасных для макроэкономической системы параметрах.

Пролонгированная задолженность по кредитам в начале 2011г. до начала 2016г. в номинальном выражении увеличилась более чем в 13 раз и продолжает расти. Таких долгов в эквиваленте уже почти $750 млн. И это с учетом регулярно проводимой реструктуризации и активной господдержки госпредприятий и банков.

ПУЗЫРЬ ВНЕШНЕГО ДОЛГА

Второй пузырь - внешний госдолг. Из режима 10-13% ВВП он перешел в режим около 50% ВВП, и процесс продолжается. Если белорусским властям дали бы все кредиты, которые они просят (у МВФ, Китая, России), то госдолг резко вырос бы до 80-90% ВВП, а валовой внешний долг превысил бы 120% ВВП. При нынешней структуре экономики, состоянии конкурентоспособности такая внешняя задолженность - прямое приглашение к страновому дефолту. Как ни парадоксально, жесткая позиция наших потенциальных кредиторов по выделению кредитов спасает нас от опасного попадания в долговую ловушку.