Звонит ли валютный колокол?

 

На днях подоспела очередная инициатива – снижение ставки рефинансирования до 25%.   

Чтобы понять, 25% - это много или мало, давайте посмотрим на ставки рефинансирования других стран. 

Туманный Альбион тряхнуло кризисом,  но он так и остался островком стабильности, здесь ставка рефинансирования 0,5%. В США – 0,25 %, в Тайване – 1,88%,  в Сингапуре – 0,03%, а в Швейцарии и вовсе 0,0%. Равный нашей стране процент ставки рефинансирования наблюдается только в Республике Малави.

Как видим, Беларусь в ногу с африканской республикой Малави шагает впереди планеты всей.

Примечательно, что некоторые небогатые африканские государства могут похвастаться довольно низкими ставками рефинансирования: например, Нигер - 3,75%, Марокко – 3%.

-  Низкие ставки рефинансирования в бедных странах вполне объяснимы низкими темпами инфляции. Высокая инфляция вытекает не из того, что страна бедная, а из конкретных ошибок финансистов в монетарной политике, - пояснил нам Вадим Иосуб, аналитик официального партнера «Альпари» в Минске.  

 

Чем сильнее инфляционные ожидания в экономике,  тем   выше поднимается ставка рефинансирования а, следовательно, ставки по вкладам и кредитам, высокий процент по которым должен нивелировать обесценивание национальной валюты.  Такое положение вещей отрицательно сказывается на местном бизнесе. 

Давайте представим  две фирмы с одинаковым капиталом, одинаковым оборудованием и сотрудниками, но разными владельцами.  Одна – местная, белорусская, вторая расположена, например, США, где ставка рефинансирования – 0, 25. В то время как в Беларуси это показатель – 25%. Разница ощутимая – в 100 раз. В итоге, кредит для белорусского предпринимателя будет дороже, по сути, в те же 100 раз. Думается, здесь не нужно объяснять, почему это плохо.

Таким образом, высокая ставка рефинансирования в некотором смысле тормозит развитие экономики.

Снижение ставки рефинансирования, с одной стороны, хороший знак, говорящий о том, что инфляция снижается, а экономика стабилизируется.  Но, с другой стороны, снижение ставки рефинансирования повлечет за собой  уменьшение  доходности рублевых вкладов, процент по которым также будет снижен. 

И тут возникает риск, что население не захочет хранить свои деньги в рублях, а начнет переводить их в доллары, складируя наличность в банках. Да не в государственных, а в двух- и трехлитровых, которые хранятся в самом надежном месте – под матрасом.

Леонид Заико: -Хотя это прогноз пока маловероятен. По прогнозам кандидата экономических наук, доцента Леонида Заико, инфляция в 2013 году будет на уровне 22-26 процентов.  Где уж тут снижать ставку рефинансирования!

- Подвижки в других областях экономики маловероятны. Потому что инфляция есть результат плохой макроэкономической политики. А перспективы ее улучшения я не вижу, - считает эксперт.

- Руководство Нацбанка находится под давлением, бизнесмены давят на Президента и Премьера, и те, естественно обращаются к регулятору с вопросом, почему такие высокие ставки по кредитам.

Дать внятного ответа на эти вопросы чиновники не могут. Что и говорить, если в прошлом году сеньораж поднялся выше, чем на 40% при неизменном, а то и минусовом ВВП. Что обсуждать? Зачетка на стол. Двойка и пересдача через месяц, - резюмировал Л. Заико.

(Сеньора́ж — доход, получаемый от эмиссии денег, прим.ред.)

Своим экспертным мнением с нами также поделился Вадим Иосуб:

-  Процесс снижения ставки рефинансирования, который ведет к снижению всех ставок - и на кредиты, и на депозиты - вполне понятен, он давно был необходим. Реальный сектор экономики давно и настойчиво лоббировал снижение процентной ставки с целью удешевления кредитов в надежде на то, что это будет стимулировать экономический рост. 

Вадим Иосуб: - С другой стороны снижение ставки рефинансирования и процентов по кредитам уменьшает разрыв в привлекательности рублевых депозитов по сравнению с валютными.

И те положительные процессы, которые наблюдались в последнее время (перетекание валютных депозитов в рублевые), могут замедлиться. А при дальнейшем снижении ставки рефинансирования этот поток может развернуться и в обратную сторону, - пояснил В. Иосуб.

Но при этом очередей за валютой эксперт не прогнозирует:

- Я полагаю, что ни при каких обстоятельствах при текущем режиме курсобразования очереди за валютой возникать не будут: на рост спроса  рынок откликнется ростом курса, и никаких очередей и дефицита валюты быть не должно.

Что касается достижимости прогноза ставки рефинансирования (13-15% к концу текущего года), эксперт высказал следующее мнение:

- В первую очередь это зависит от темпов инфляции, если она составит 10-12% процентов к концу года, как и планируют в Нацбанке, то такой вариант возможен. Но я не разделяю оптимизма по прогнозам снижения инфляции и, соответственно, не считаю, что этот показатель достижим.

Таким образом, опираясь на озвученные мнения, можно констатировать факт, что снижение ставки рефинансирования является обоснованным и даже необходимым и не повлечет за собой нового витка валютного кризиса.