Эксперты: Есть сомнения в том, что экономика Беларуси внутренне готова к восстановлению

Качественные показатели роста, производительность труда и отдача на капитал продолжают снижаться, заставляя сомневаться во «внутренней готовности» экономики к восстановлению, отмечают эксперты Центра экономических исследований BEROC в квартальном обзоре белорусской экономики.

Несмотря на снижение инфляции (9,2% за десять месяцев), эксперты обращают внимание на сохранение «инфляционного навеса». «Низкое доверие к монетарной (и в целом экономической) политике, вызванное масштабными финансовыми пертурбациями в прошлом и структурной слабостью национальной экономики (то есть сомнениями в ее способности генерировать рост), обусловливают устойчивость «инфляционного навеса» — ожидания систематически превышают фактическую инфляцию. В третьем квартале инфляционные ожидания сократились, но пропорционально инфляции, обусловливая сохранение «навеса», — констатируется в обзоре.

Нынешнее состояние монетарной политики эксперты характеризуют пассивностью и «вынужденной жесткостью». «Ссылаясь на отсутствие полномочий, Нацбанк не пытается активно бороться с „инфляционным навесом“ (т.е. воздействуя на ожидания). Поэтому, вопреки рациональному желанию оказать стимулирующее воздействие, он вынужден сохранять жесткую политику, концентрируясь на угрозах финансовой стабильности, но замедляя выход из рецессии», — отмечено в исследовании.

Анализируя фискальную политику, BEROC также обращает внимание на пассивность и вынужденную процикличность. По оценке экспертов, растущая в относительном выражении нагрузка по выплатам и обслуживанию госдолга обусловливают адаптивность и вынужденную жесткость фискальной политики. Для исполнения своих обязательств правительство вынуждено поддерживать профицит консолидированного бюджета. В частности, за январь-октябрь профицит бюджета сектора госуправления сложился в размере 3,1% к ВВП.

Несмотря на относительную стабильность доходов в процентах от ВВП, в реальном выражении на фоне рецессии они сокращаются. «Это обусловливает и более чем пропорциональное сокращение расходов, тогда как в текущей макроэкономической ситуации имеются предпосылки для фискального стимулирования», — считают авторы исследования.

Еще одной проблемой в Беларуси остается рост госдолга, что формирует почву для будущей фискальной и финансовой турбулентности.

Продолжает расти и внешний долг. «Несмотря на стабильность абсолютной величины валового внешнего долга, долговая обремененность продолжает расти за счет масштабного сжатия ВВП в долларах. Это формирует опасение, что сдерживающее влияние обремененности долгом на деловую активность будет прогрессировать», — констатируют эксперты.