Российские производители, страдающие из-за дороговизны банковских кредитов, месяцами добивались от Центробанка снижения ключевой ставки. В конце июля ставка снизилась сразу до 18 процентов. Однако оптимизма по этому поводу в России нет. О том, может ли снижение ключевой ставки помочь белорусскому экспорту, «Белорусы и рынок» поговорили с экспертом BEROC Анатолием Харитончиком.
- Было много в России ожиданий по поводу понижения ставки. Но вот сейчас все выглядит так, что ожиданий стало меньше, пессимизма стало больше. Как повлияет на ситуацию в российской экономике решение Центробанка? Может ли оно оживить российский рынок?
- Снижение ключевой ставки является позитивом для российской экономики, но значительных эффектов в текущем году я не ожидаю. Во-первых, снижение ставки по сути только догоняет снижение инфляции, которая в текущих темпах уже не только близка к цели Банка России, но даже ниже. Там есть волатильные моменты, которые двинули инфляцию вниз, но в целом инфляция в России замедляется довольно бодро.
Поэтому, снижая ставки, ЦБ не смягчает денежно-кредитную политику, а противодействует ее автоматическому ужесточению. Если не очень предсказуемые действия Трампа не будут иметь большого влияния на российскую экономику, а российские власти не усилят бюджетного стимулирования, то можно ожидать снижения ставки в район 15 процентов или ниже к концу года.
Во-вторых, снижение ключевой ставки достигает максимальных эффектов с точки зрения влияния на спрос и на инфляцию примерно через год. Поэтому влияние снижения ставки будет проявляться постепенно, когда ставка начнет снижаться в реальном выражении. Скорее всего, это будет проявляться в большей степени в следующем году.
Поэтому я думаю, что в третьем и четвертом кварталах экономика России покажет несколько больший квартальный рост, но вряд ли произойдет какое-то значительное оживление деловой активности в России. Все же экономика сильно перегрелась, ей необходимо остыть и этот процесс будет довольно длительным.
В результате я жду рост экономики России на один процент по итогам года. При суперблагоприятном развитии событий возможен рост в районе полутора процентов. А следующий год очень непредсказуем, потому что все зависит от того будет ли найден выход из военного конфликта, будут ли смягчены санкции. Либо военные действия будут идти, а санкционное давление расти.
- Что тогда с влиянием на белорусскую экономику? Поможет ли снижение ставки оживить белорусский экспорт в Россию?
- Существенного воздействия снижения ставки на белорусский экспорт во второй половине года я не ожидаю. Базовый сценарий предполагает, что после снижения объемов экспорта в штуках в Россию, они вероятно немного коррекционно вырастут во втором полугодии. Но, учитывая высокую конкуренцию на российском рынке и желание российских властей поддержать своих производителей, я не ожидаю такого роста, который мы наблюдали во второй половине 2022-го, первой половине 2024-го года.
То есть, снижение ключевой ставки, при отсутствии других сильных шоков, вероятно даст некоторый толчок к восстановлению просевшего белорусского экспорта, но рост будет довольно сдержанным. Мы увидим очень сильное снижение ВВП в июле. Из-за того, что сдвинулись сроки начала сельхозработ и, соответственно, очень сильный рост в августе. По той же причине. В результате накопленный рост ВВП к концу года окажется где-то в районе двух процентов.
- На самом деле, вот этот базовый прогноз для белорусской экономики не выглядит ужасным. Рост ВВП в районе двух процентов, инфляция пускай даже десять процентов, это же все не катастрофа. При этом белорусские власти постоянно говорят, что нужна мобилизация, что нас ждут очень тяжелые времена. Вот чего белорусские власти могут так бояться?
- Действительно, базовый прогноз никакой катастрофы не предполагает. Базовый сценарий – это замедление роста в районе нуля или одного процента в будущем году. Инфляция за счет накопленного навеса может барахтаться в районе 7–9 процентов. Это все действительно не катастрофа.
Проблема в том, что все это справедливо, если не случится чего-то плохого в мире и особенно в России. Если же мы увидим какой-то мощный шок, резко снизится спрос в России, скоординированное санкционное давление ЕС и США, то в этом случае можно ожидать довольно существенного спада белорусской экономики.
Накопленных резервов достаточно, чтобы сгладить влияние на валютный рынок. Немного даже на бюджет. Есть резервы, но не сказать, чтобы они были большими. Если шок будет достаточно сильным, то можно получить ощутимые негативные последствия. Поэтому видимо власти ищут какие-то дополнительные резервы на будущее, чтобы смягчить эти последствия.
Добро пожаловать в реальность!