Почему превышение темпов роста зарплат над производительностью труда пока не сказывается на инфляции.
Об этом пишет финансовый консультант компании «ТелеТрейдБел» Жанна Кулакова на сайте Myfin.by
По итогам мая 2018 года средняя зарплата в Беларуси составила 943,9 рубля. Это на 22,9 рубля больше, чем в апреле. При этом средняя зарплата в реальном выражении по итогам января-мая выросла на 13,4%.
Месяцем ранее темпы роста реальных зарплат были чуть ниже: 13,3% по итогам января-апреля.
Производительность труда при этом растет медленнее: майской статистики пока нет, а по итогам января-апреля показатель вырос на 5,2%. В целом на протяжении всего 2018 года реальные зарплаты, в зависимости от отчетного месяца, демонстрируют рост на 13,3-13,8%, а производительность труда – на 5-5,9%. Разрыв между темпами роста реальных зарплат и темпами роста производительности труда наметился во втором полугодии 2017 года и существенно вырос в 2018 году.
Превышение темпов роста реальных зарплат над производительностью труда чревато инфляционным давлением и рисками для рубля. У населения становится больше денег, и люди направляют их на потребление. Растет внутренний спрос на товары и услуги, что может провоцировать рост цен. Дополнительно этот процесс подстегивается низкими кредитными ставками и высоким спросом на потребительское кредитование.
Тем не менее, инфляция в Беларуси по-прежнему остается невысокой – по итогам мая рост цен в годовом выражении замедлился до рекордных 4,4%.
Значительных негативных последствий в этой сфере пока не отмечено, в том числе и потому, что реальные доходы растут значительно медленнее, чем реальные зарплаты. Так, по итогам января-апреля реальные доходы выросли на 7,4% – как видим, здесь разрыв с производительностью труда гораздо меньше. Реальные доходы – более широкое понятие, оно включает в себя не только зарплаты, но и пенсии, и пособия, и доходы предпринимателей, которые растут медленнее зарплат. Кроме того, реальные доходы, в отличие от зарплат, рассчитываются с поправкой на обязательные платежи. Так или иначе, инфляция во втором полугодии 2018 года может несколько ускориться, хотя с высокой долей вероятности останется в пределах прогнозных 6%.
Что касается валютного рынка, то здесь необходимо учесть несколько аспектов: во-первых, рост зарплат снижает чистые продажи иностранной валюты со стороны населения, во-вторых, провоцирует рост импорта, что может увеличить покупки иностранной валюты юридическими лицами. Как следствие, валютный рынок может столкнуться с изменением объемов спроса и предложения, и в перспективе – с давлением на курс белорусского рубля.
На внутреннем валютном рынке Беларуси все еще сохраняется профицит иностранной валюты, однако он заметно сократился по сравнению с прошлым годом.
По итогам января-мая население, предприятия и нерезиденты в совокупности продали на чистой основе 424 млн долларов, в то время как годом ранее за аналогичный период – 1049 млн долларов. Дальнейшее сокращение профицита чревато рисками для рубля, особенно с учетом того, что высокие платежи по валютному госдолгу вынуждают государство покупать иностранную валюту на внутреннем рынке, и эти операции в вышеприведенной статистике не учтены.
Добро пожаловать в реальность!