Новый макропрогноз – и экономика Беларуси в крутом пике

Консервативный макропрогноз, который предусматривал крайне сдержанные темпы развития экономики на 2012 год и который правительство страны уже успело представить президенту, вызвал шквал критики и был направлен на пересмотр. Основная претензия – прогноз не отвечал параметрам программы социально-экономического развития на 2011–2015 годы.

Поэтому перед правительством была поставлена задача – заложить в новый проект макропрогноза более высокие темпы роста экономики. Каким будет дальнейшая политика страны – станет известно на совещании у президента сегодня, 22 ноября. Между тем, белорусские эксперты финансовой сферы уже сейчас полагают, что отказ правительства от сдержанного экономического роста повлечет за собой усиление рисков платежеспособности страны, дальнейшее раскручивание инфляции и проблемы с получением кредитов Антикризисного фонда ЕврАзЭС и МВФ.

Нечем обеспечивать высокие темпы роста экономики

Новая редакция макропрогноза предусматривает, что в 2012 году темпы роста ВВП страны составят 5–6% вместо 1.5%, как предполагалось ранее. Параметры по инфляции еще уточняются, однако, с учетом поручения президента сдержать рост цен до конца года, существуют риски, что эта инфляционная нагрузка будет перенесена на 2012 год. Таким образом, есть все основания ожидать, что в новый макропрогноз будет заложен более высокий (по сравнению с первоначальными 19%) уровень инфляции.

Примечательно, что утвержденная на последнем Всебелорусском собрании программа социально-экономического развития на 2011–2015 годы предусматривала ежегодный прирост экономики не менее чем на 10%. Видно, что правительство все же решило не до конца следовать букве и духу этого документа, а сочло правильным учитывать экономические реалии.

Но даже и в этой ситуации финансовые источники роста экономики на 5–6% остаются неясными. Несмотря на выделение Сбербанком России и евразийским банком развития синдицированного кредита в $ 1 млрд для ОАО «Беларуськалий» и сделку со вторым пакетом Белтрансгаза ($ 2.5 млрд), вопрос пополнения ЗВР страны до минимально безопасного уровня продолжает оставаться тревожным.

С другой стороны, такие отрасли белорусской экономики, как строительство и сельское хозяйство, в 2012 году рассчитывают на рост производства, а Минсельхозпрод Беларуси заявляет о планах привлечь около $ 1 млрд кредитов белорусских комбанков на льготных условиях для развития АПК.

По мнению белорусских экспертов финансового рынка, все эти факты говорят о том, что в 2012 году единственным реальным источником вновь станет эмиссионное стимулирование внутреннего спроса. «В сложившейся структуре экономики и при ее общей затратности разговоры о снижении материалоемкости и энергоемкости, как основных резервах роста, останутся разговорами», – отмечают представители банковского сектора.

Дисбалансы в экономике будут усиливаться

Эксперты отмечают, что экспансионистская модель развития экономики, которой намерено придерживаться белорусское правительство, повлечет за собой, прежде всего, риски платежеспособности страны. Между тем, ранее предложенный сценарий также не исключал таких рисков, однако, макропрогноз был составлен таким образом, что «в худшем случае произошло бы некоторое снижение ЗВР». «По крайней мере, в экономике хватило бы средств на обслуживание внешнего долга в 2012 году, и создан был бы резерв для нормального прохождения 2013 года по внешнему долгу. Хотя, надо признать, что 2014 год оставался под вопросом в части исполнения всех внешних обязательств. В первую очередь, в корпоративном секторе», – поясняют эксперты.

При этом они отмечают, что необоснованный рост экономики в следующем году резко усилит риски платежеспособности уже в 2013 году.

С кредитами придется попрощаться?

Практически все представители банковского сектора и экономических ведомств страны единодушно сходятся во мнении, что новый макропрогноз вызовет негативную реакцию со стороны МВФ. А это будет равносильно полной потере надежды на кредиты фонда. Кроме того, в случае утверждения такого прогноза возможно и осложнение отношений с АКФ ЕврАзЭС, который, как известно, готов предоставить кредиты Минску только при условии исполнения белорусским правительством взятых на себя обязательств по проведению макроэкономических реформ.

Между тем, предыдущая редакция макропрогноза фактически соответствовала ожиданиям этих двух организаций. Поэтому эксперты ждут жесткой реакции со стороны АКФ и прекращения финансирования, которое было согласовано в сумме $ 3 млрд на 2011–2013 годы.

Считается, что АКФ может заблокировать предоставление уже второго транша, который Минск ожидал в конце октября, затем в ноябре, а теперь и в декабре 2011 года.

«Антиинфляционная политика в Беларуси не начата. Заявления президента о том, что

рост цен должен остановиться, означают одно – мы снова пойдем по пути административного ограничения цен. В этом случае второй транш кредита АКФ в Минск не поступит, что вызовет очередную волну негативной реакции со стороны МВФ, Всемирного банка, всех международных инвесторов», – полагают эксперты.

Кроме того, представители банковского сектора отмечают, что для практической реализации сбалансированного макропрогноза, который был отклонен руководством страны, но отвечал критериям АКФ, в качестве необходимых предварительных условий планировалось обеспечить на положительные в реальном выражении процентные ставки уже в этом году и ограничить объемы чистого эмиссионного кредитования в сентябре-декабре суммой Br 2 трлн.

Между тем, сейчас процентные ставки остаются и останутся в плоскости отрицательной доходности в реальном выражении, а сумма эмиссионного кредитования за сентябрь-октябрь уже превысила Br 2 трлн.

Прогноз по инфляции неутешительный

Как видно из нового проекта, правительство отказывается от своих планов «выбрать всю возможную инфляцию до конца текущего года» и переносит эти риски на 2012 год. В связи с этим в экономических ведомствах страны полагают, что значительный рост инфляции в следующем году будет обусловлен и неизбежным расширением кредитной экспансии белорусских банков, на которые возложат задачу финансирования роста экономики. При этом Нацбанк будет вынужден либо сохранять на текущем уровне, либо далее повышать процентные ставки.

В то же время эксперты обращают внимание, что высокие процентные ставки будут напрямую влиять на цены и, следовательно, формировать динамику инфляции. Это приведет к очередному витку инфляционно-девальвационной спирали, поскольку для увеличения необходимого для роста ВВП объема промпроизводства требуется увеличение импорта.

С другой стороны, эксперты констатируют ухудшающуюся для белорусского экспорта внешнеэкономическую конъюнктуру: «Экономика России, после завершения предвыборной кампании, резко сожмется, что приведет к снижению спроса на белорусские товары. Евросоюз также прогнозирует замедление экономики, вплоть до рецессии. Беларусь остается один на один со своими проблемами».

Все это также говорит и о том, что в 2012 году Нацбанку не удастся выдержать ранее озвученный средневзвешенный курс на год в размере Br 8 500 /$ 1. «Уже к концу года доллар перешагнет 10-тысячный рубеж и двинется дальше. Не исключено, что курс придется удерживать административными ресурсами, а это – дефицит товаров и проблемы для импортеров», – считают белорусские аналитики.

Для справки: На заседании Совмина 8 ноября был одобрен проект макропрогноза и коррелирующие с ним проекты бюджета и денежно-кредитной политики, направленные на устранение дисбалансов в белорусской экономике и проведение рыночных реформ.

Так, базовый макропрогноз предусматривал ограничение темпов роста ВВП на уровне 1.5% за счет сокращения чистого прироста эмиссионного кредитования госпрограмм до Br 7 трлн (против Br 22 трлн в 2011 году) и замедления темпов роста реальных доходов населения до 0.5%. По расчетам Минэкономики, эти меры позволят снизить инфляцию до 19%. В этом случае обменный курс белорусского рубля к концу 2012 года прогнозировался на уровне Br 9 700 за $ 1.

В качестве альтернативы Минэкономики предлагало вариант, который обеспечивает безопасный уровень инфляции (по оценке ведомства – не более 12%).

Власти должны отказаться от эмиссионного кредитования, но ВВП, в связи с этим, снизится на 5%, а реальные доходы населения – на 4%. Обменный курс на конец 2012 года при таком сценарии составит Br 9 300 за $ 1.

При расчете сценария, который Минэкономики считает инерционным, закладывается эмиссионное кредитование в сумме Br 30 трлн, что соответствует поданным заявкам от получателей средств для финансирования госпрограмм. При этом прирост ВВП составит 7.1%, считают в Минэкономики. Но в данном случае обменный курс «выстрелит» на уровень Br 22 000 за $ 1, а инфляция составит 218%. Кроме того, Минэкономики не в состоянии рассчитать падение реальных доходов населения.