Сейчас с экономикой вроде все хорошо, однако правительство сильно рискует, считает эксперт исследовательского центра Анатолий Харитончик.
«Беларусская экономика в третьем квартале притормозила, однако уровень экономической активности оставался на исторически максимальных отметках», – этими словами начал брифинг эксперт исследовательского центра BEROC Анатолий Харитончик. Он подытожил работу экономики в январе–сентябре и дал прогнозы на следующий год.
По словам аналитика, дела обстоят внешне хорошо благодаря внутреннему потребительскому спросу, который не утихает вследствие быстрого роста зарплат, кредитования, бюджетных расходов и оптимизма домохозяйств.
«При этом производители исчерпали резервы закрытия этого высокого спроса за счет дозагрузки существующих мощностей, поэтому они продолжили размеренно наращивать инвестиции, объем которых, впрочем, все еще ниже довоенных показателей», – отметил специалист.
Ситуация для предприятий остается тяжелой, их расходы растут, что поддерживает инфляционное давление – в результате цены на нерегулируемые товары и услуги начали расти быстрее.
За 9 месяцев ВВП вырос на 4,5%, отдельно в сентябре – на 1,6% год к году и на 1% – по сравнению с августом. Экономику толкали вверх строительство, торговля и IT-сектор.
«Промышленность в третьем квартале не росла, транспортная отрасль тоже стагнировала, сельское хозяйство даже снизило на 2,8% свою добавленную стоимость, – сказал Харитончик. – Урожай зерна оказался чуть выше низкого прошлогоднего уровня, при этом урожайность чуть ниже, в картофеле тоже. И животноводство сильно замедлилось в третьем квартале. Вероятно, это указывает на насыщение российского рынка».
Если бы не разогретый внутренний спрос, хвалиться было бы нечем. «Именно благодаря ему ВВП не снизился в третьем квартале», – уверен эксперт центра BEROC. При этом покупка беларусами всего что можно несет риски макроэкономической стабильности. Умерить потребительский бум помогли бы более дорогие кредиты, но Нацбанк не спешит вмешиваться:
«Ставки кредитов населению уже нейтральные, однако не ограничительные. Потребительские расходы увеличиваются высокими темпами, и нейтральных ставок недостаточно для охлаждения вот этого высокого спроса».
В сентябре по сравнению с августом промышленное производство сократилось на 1,3–1,5% с учетом сезонности. Например, существенно уменьшился выпуск в Витебской и Гомельской областях, вероятно, это связано с тем, что до сих пор нефтепереработка не пришла в себя после летнего урагана. Продовольственный комплекс также притормозил:
«Рост обрабатывающей промышленности в сентябре отмечен в Гродненской и Минской области, однако это, скорее всего, отражает возобновление выпуска азотных удобрений, так как в августе они существенно упали, и сильная динамика сохраняется в части выпуска калийных удобрений».
Харитончик подчеркнул, что предприятия загружены в среднем на 70%, и расти дальше – задача не из простых:
«Нехватка мощностей, дефицит кадров, сложная логистика и ее финансирование продолжает сдерживать возможности предприятий в поддержании высоких темпов роста. При этом в последние месяцы снова начали немного подрастать складские запасы, особенно в Минске. И это может указывать на признаки или ослабления спроса в России, или все большего негативного влияния конкуренции на российском рынке, которая увеличилась».
В условиях, когда производители не успевают за бешеным спросом разбогатевших беларусов, растет импорт, хотя и экспорт остается на высоком уровне. Внешняя торговля страны поддерживает повышенный спрос в России с такой же, как у нас, перегретой экономикой:
«Высокий экспорт частично маскирует высокий импорт, то есть мы имеем перегрев и внутреннего, и внешнего спроса, что пока позволяет торговле товарами находиться в довольно заметном, однако не критическом минусе».
Внешнюю торговлю спасают услуги, и здесь, по словам экономиста BEROC, сказывается осторожное воспроизводство IT-сектора. И хотя отрасль только отталкивается от дна, зарабатывать валюту позволяет подорожание IT-услуг.
Сальдо внешней торговли в течение года болтается из минуса в плюс, и если начнется устойчивое проедание валюты, компенсировать такой дефицит, который обычно покрывается инвестициями, будет чрезвычайно трудно:
«После введения санкций, после повышения токсичности сотрудничества с беларусскими контрагентами возможность доступа к внешнему финансированию существенно ограничена».
Учитывая это, показатели торговли Беларуси с другими странами могут расшатать экономическую стабильность.
Что касается инфляции, то властям удается ее сдерживать благодаря жесткому регулированию и, похоже, 6% она в этом году не превысит. Вместе с тем заметно растут цены там, где государство не лезет со своей популистской мерой:
«Небольшое ускорение базовой инфляции связано с повышением прироста цен именно на нерегулируемые услуги, там повышение по крайней мере с 8% до 10%. Рыночные бытовые услуги подорожали на 11% в сентябре по сравнению с августом. Это высокий темп роста, связанный с существенным повышением издержек в среде непомерного спроса и недостачи работников».
Таким образом, затраты производителей растут, однако государственный контроль не позволяет компенсировать эти затраты из-за роста цен. «В результате уровень цен на нерегулируемые услуги превысил уровень цен на непродовольственные товары более чем на 5% в сентябре, и это нарастание увеличивается, что сигнализирует о накоплении инфляционного навеса», – сказал Анатолий Харитончик.
Он, правда, признал, что инфляционный навес (потенциальный рост цен в том случае, если их перестанут регулировать), хотя и существенный, но еще не критический «с точки зрения возникновения каких-либо серьезных кризисных явлений»:
«Базовый прогноз инфляции в этом году – 5,5–6% и около 6–8% – в следующем году».
Эксперт подытожил, что экономика Беларуси, вопреки заявлениям властей, остается перегретой, однако, похоже, пик уже миновал:
«Отклонение ВВП от сбалансированной траектории перестало расширяться. Это может сигнализировать, давайте с осторожностью об этом скажем, о вероятном прохождении пика экспансии. При этом масштаб перегрева остается близким к максимальному за 10 лет».
Бюджетное стимулирование сохранится и в следующем году, хотя и в меньших объемах, поэтому внутренний спрос все равно планируют подталкивать вперед. Харитончик ждет медленного охлаждения экономики, однако только в одном случае: если обойдется без потрясений в российской или мировой экономике. И в этом «если» таится главная проблема:
«В политике властей имеется существенный риск для такой мягкой посадки экономики. Если бюджетная политика в Беларуси и России стимулирующая, ожидается, что этот стимул и там, и там будет снижаться в следующем году, то вот монетарная политика в России рекордно жесткая, а в Беларуси – только близка к нейтральной. И если жесткая монетарная политика в России сильно охладит там спрос, то беларусский экспорт может перестать маскировать повышенный импорт, который продолжит поддерживаться нежесткой денежно-кредитной политикой в Беларуси».
Согласно базовому прогнозу эксперта, в следующем году экономика Беларуси вырастет на 1–2%, а дефицит внешней торговли составит 0–2% ВВП. Существенной девальвации или гиперинфляции, если не прилетит неожиданный «Черный лебедь», аналитик не ждет:
«Политика правительства повышает риски того, что если врасплох что-то серьезное случится в мире и России, то спад будет более существенный и болезненный, чем в том случае, если бы они проводили более жесткую политику и не допускали такого перегрева».
Но и без неожиданностей беларусской экономике предопределен слабый рост, соответственно, и зарплаты не будут пухнуть как на дрожжах.
«Проблема в том, что такая комбинация, когда экономика довольно серьезно перегрета и когда существует инфляционный навес, это делает экономику хрупкой. Если вдруг произойдет существенный шок, у нас пространство для падения достаточно существенное», – подытожил эксперт центра BEROC.
Степан Кубик, "Белсат"
Добро пожаловать в реальность!